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硅油和硅橡膠是重要的有機(jī)硅制品。有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈主要包括金屬硅、有機(jī)硅單體和有機(jī)硅制品。有機(jī)硅單體的上游是金屬硅和甲醇,成本合計(jì)占比為90%。甲基氯硅烷單體是最大的種類,消費(fèi)比重大約為90%左右。有機(jī)硅制品包括硅橡膠、硅樹脂、硅油和硅烷偶聯(lián)劑等四類,其中硅橡膠的消費(fèi)占比重為65%左右,硅油所占比重為18%左右。
    未來有機(jī)硅單體的需求增速會(huì)放緩。全球范圍來看,有機(jī)硅單體開工率只有65%左右,預(yù)計(jì)未來的需求增速會(huì)放緩。國內(nèi)而言,未來單體的需求增速大約為12.5%,2012年單體產(chǎn)能為183萬噸,國內(nèi)大約有6家企業(yè)可以穩(wěn)定供應(yīng),產(chǎn)能過剩的情況要低于市場(chǎng)的預(yù)期。從供需來看,未來國內(nèi)的供需缺口會(huì)逐步減小,2011年進(jìn)口依存度僅為11%,國內(nèi)的中高端單體基本進(jìn)口替代,部分高端單體仍需要進(jìn)口。
    技術(shù)壁壘是導(dǎo)致單體壟斷競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素。全球有機(jī)硅單體呈現(xiàn)壟斷競(jìng)爭(zhēng)的競(jìng)爭(zhēng)格局,產(chǎn)能集中度為70.8%,技術(shù)壁壘是導(dǎo)致有機(jī)硅單體壟斷競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵,技術(shù)壁壘帶來的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有兩個(gè):一個(gè)是工藝水平帶來的成本優(yōu)勢(shì),一個(gè)是技術(shù)優(yōu)勢(shì)帶來的產(chǎn)品純度的差異。
    有機(jī)硅橡膠企業(yè)大部分處于盈虧平衡點(diǎn)。未來高溫硅橡膠的供需基本均衡,降低成本和開發(fā)新產(chǎn)品是參與競(jìng)爭(zhēng)的主要手段,硅橡膠生膠的含稅價(jià)格為元/噸左右,成本大約為/噸左右,盈虧基本平衡。2012年我國室溫硅橡膠的產(chǎn)能大約為60萬噸左右,未來2年將擴(kuò)建15萬噸左右,需求量約為40萬噸左右,CR6的產(chǎn)能集中度為50%左右,未來室溫硅橡膠領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)將非常激烈。從成本來看,107硅橡膠的成本預(yù)計(jì)在/噸左右,含稅價(jià)格為/噸左右,107硅橡膠基本處于微利水平。
    投資建議。目前有機(jī)硅行業(yè)的盈利能力處于底部區(qū)間,隨著下游的復(fù)蘇,首先可以配置貼近消費(fèi)終端的有機(jī)硅制品企業(yè)。隨著單體價(jià)格的緩慢提升,可關(guān)注單體的龍頭企業(yè).有機(jī)硅行業(yè)復(fù)蘇的整個(gè)過程中,最大的受益者,公司具有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì),建議重點(diǎn)關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。有機(jī)硅行業(yè)整體復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期